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La caída de los precios del petróleo hizo que los inversores en bonos exigieran una compensación mayor por financiar el creciente déficit presupuestario.

La venta de bonos más cara del mundo revela escasez de dinero de Ecuador

1 de abril de 2015 16:23

El Gobierno de Rafael Correa, denunció hace seis años como “usura” el interés anual de 10% que el país pagaba por sus bonos.

Así, cuando el exprofesor de economía de 51 años se mostró en marzo dispuesto a pagar 10,5% en una venta de bonos, hizo pensar que podría estar quedándose sin dinero tras la caída de los precios del petróleo.

Antes de la venta del 19 de marzo del 2015, Ecuador dijo a los posibles compradores que quería pagar menos de 8% por tomar crédito por al menos USD 1 000 millones durante siete años, dijeron dos personas familiarizadas con la oferta. En lugar de ello, el país obtuvo apenas USD 750 millones a cinco años con rendimientos de dos puntos porcentuales más altos que su anterior emisión.

La venta “indica que están en problemas”, dijo Sarah Glendon, una economista de Gramercy Funds Management LLC, por teléfono desde Greenwich, Connecticut.

La caída de más del 50% de los precios del petróleo del país respecto de su punto más alto de junio del año pasado hizo que los inversores en bonos exigieran una compensación mayor por financiar el creciente déficit presupuestario de Ecuador, a menos de un año de que el país colocara deuda por USD 2 000 millones a 10 años y a tasas más bajas.

A pesar de una serie de recortes de gastos, el Gobierno, que obtiene del petróleo alrededor de un cuarto de sus ingresos, tiene este año un récord de USD 10 500 millones de necesidades de financiamiento. Eso ha llevado a Correa a cortejar a los bancos, a inversores internacionales, empresas y gobiernos extranjeros.

Curva de rendimiento

En la última venta de bonos, el interés anual que Ecuador aceptó pagar para emitir bonos a cinco años fue el más alto entre todos los valores comparables con denominación en dólares desde una oferta de Turquía de 2002, según datos que recopiló Bloomberg. El rendimiento también fue mayor que el de los bonos de Ecuador con vencimiento en 2024, lo cual es inusual por que la deuda a menor plazo suele implicar costos crediticios más bajos.

Los rendimientos de los valores a 2024 han trepado 0,94 puntos porcentuales, a 9,85%, desde que el país empezó a reunirse con inversores para analizar la venta de los nuevos pagarés. En el mismo período, el promedio de rendimientos de los países en vías de desarrollo declinó, según índices de JPMorgan Chase Co. Los ministerios de Hacienda y de Política Económica no contestaron mensajes telefónicos ni correos electrónicos en los cuales se les solicitaba declaraciones sobre la venta de bonos.

La noche anterior a la venta de este mes, el ministro de Política Económica, Patricio Rivera, dijo a la prensa en Quito que Ecuador optaría por fuentes de financiamiento más barato de otros gobiernos hasta que las condiciones del mercado de bonos mejoraran.